Buen artículo, donde se le da al Ebitda el valor justo y necesario, ante la tendencia a sobrevalorarlo.

Si bien el Ebitda es el indicador que más se acerca a medir la generación de la empresa y su capacidad de pago, no debemos perder de vista que el Ebitda que reportan normalmente las empresas (incluso siendo auditadas), no necesariamente refleja criterios de sinceramiento desde el punto de un análisis financiero realizado con fines de análisis de riesgos crediticio.

Algunos de esos criterios son:

• El Ebitda asume que todas las ventas son cobradas, sin embargo, si con el análisis de calidad de activos se identifica cuentas por cobrar comerciales con problemas de morosidad, el Ebitda debe ser sincerado para reflejar esa realidad. Lo mismo sucede con los inventarios.
• Por otro lado, el Ebitda no considera la obligación de pago de intereses y deuda (históricos y proyectados) asociados normalmente a inversiones productivas. En este caso, el indicador que mejor refleja esta realidad es la Cobertura de Servicio de Deuda (CSD).
• Finalmente, en el caso de empresas que se financian mucho con proveedores (supermercados, retails), se debe comparar ese Ebitda «holgado» con esa cuenta por pagar pendiente y estar seguros que la cubre, antes de si quiera calcular la CSD.

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